Notions de base en finance/Les SWAP
1> Exemple de l’évolution de la courbe des taux :
Taux:
Année 1: 2% Année 2: 3% Année 3: 4% Année 4: 5%
Ainsi une bonne estimation du taux Swap a 4 ans serait :
Jambe flottante= 100% Jambe fixe= coupon*(1/1.02+1/1.03^2+1/1.04^3+1/1.05^5) + 100/1.05^5 Comme la jambe fixe est égale à la jambe flottante alors il suffit de résoudre l’équation ci-dessus qui donne le taux du SWAP.
2> Duration de la jambe fixe d’un SWAP :
Prenons un SWAP dont la jambe fixe vaut 5.18, on a alors :
5.18/1.02+5.18/1.03^2*2+5.18/1.04^3*3+5.18/1.05^4*4+100/1.05^4=…
3> Forward Swap
Pour connaitre la valeur d’un forward Swap il faut résoudre la même equation qu’en 1 sauf que les inconnus ne sont plus les mêmes.
Exemple :
Nous avons négocié en t=0 un SWAP (on paie le taux fixe) dans 2 ans pour 5 ans à 4% En t=2, le taux flottant est à 3%, que vaut (Val Swap) notre contrat swap en t=2 ? On connait les coupons qui valent donc 4, il nous s
Val swap= 4/1.02+…104/1.02^5=109.42% La jambe flottante vaut toujours 100%
4> Les taux d'intérêts
Coûts lié à une reproduction synthétique d'un contrat forward:
- Coûts de transaction - Taux prêteur est souvent plus grand que le taux emprunteur
