Notions de base en finance/Les options et futures
1> Pourquoi se couvrir avec des contrats futurs sur des matières premières ?
- Pour éviter de faire de la spéculation. - Permet d’avoir un budget de coût d'achat des matières 1re stable et fixé à l'avance. - Les actionnaires peuvent y être opposés s'ils souhaitent que le profil de risque de l'action suive celui de la matière 1re en question.
2> Pourquoi choisir un futures au lieu d'une option ?
- Le futures suffit à fixer le prix en avance.
- Or si le but d'une société est de connaître ces coûts à l'avance, l'achat d'une option qui demande le paiement d'une prime dans le but de garder un potentiel d'upside n’est pas nécessaire. C'est au contraire un coût d'opportunité.
- simple d’utilisation
3> Pourquoi choisir une option au lieu d'un future ?
- L'option peut être exécuter ou pas, ce qui fait que le management se réserve un bon résultat quoi qui ce passe. Bien sur les actionnaires paient ce coût d'opportunité.
- L'option donne un sentiment de sécurité face aux actionnaires.
4> A quoi correspond la différence entre la valeur intrinsèque et le prix des options ?
- Elle correspond à la valeur temporelle de l'option, ce temps restant permet à l'option d’être in the money - Facteurs de cette différence: a) le temps jusqu'à l'échéance. b) la volatilité du sous-jacent. c) les flux de dividendes. d) les niveau de taux d'intérêts.
5> Volatilité historique et implicite :
- Différence.
La volatilité historique est basée sur l’analyse des rendements passés, en revanche la volatilité implicite se déduit en fonction du prix du marché d’un produit financier à une date t. Ainsi, le problème de la volatilité historique est de savoir le poids qu’il faut donner aux différents évènements passés ( plus de poids au passé récent ou pas). Avec la volatilité implicite on peut aussi se demander si l’action n’a pas sous ou sur réagit par rapport à un évènement donné.
- Calcul de la volatilité historique :
1 Calcul des rendements de l’indice : (Val Arrivée-Val Départ)/Val Départ 2 Moyenne de ces rendements 3 Ecart au carré par rapport à la moyenne 4 Somme de ces écarts puis moyenne 5 Racine carrée de cette valeur.
- Importance du calcul de la volatilité
Elle donne une idée de la dispersion des valeurs autour du rendement attendu. Cela donne une idée de la vitesse à laquelle évolue le sous-jacent d’une option.
6> BREAK EVEN D'UN CALL:
- (K-(NBRE D'OPITON * PRIX))
7> LONG STRADDLE:
Stratégie qui consiste à acheter des call et des puts en quantités équivalentes, avec le même prix d'exercice et la même maturité.
Avantages:
- pas besoin de prévoir correctement la direction du marché
- spéculation possible pour de grosse variation
Désavantages:
- il faut payer deux primes
- les couts de transactions sont payés deux fois
- il faut une variation importante du cours pour être gagnant
8> Quel est l'effet du paiement d'un dividende sur le prix d'une option:
La valeur de l'option diminue car la valeur intrinsèque de l'option diminue