Notions de base en finance/Réussir un Management Buy Out
1> Les conditions :
- Le management est capable de reprendre la société - Les cash flow attendus sont stables - Il y a un potentiel d’augmentation de la valeur à travers une consolidation ou une augmentation de l’efficience - Capacité de l’entreprise à se financer respectivement s’endetter.
2> Les transactions possibles dans un MBO:
L'ASSET DEAL sera préféré par l'acheteur car il y a une délimitation claire de la vente, les risques sont réduits et l'amortissement du goodwill serait intéressant d'un point de vue fiscal.
Le SHARE DEAL sera lui préféré par le vendeur car il y aura un gain en capital non imposable.
La nouvelle entité créer serait une holding.
3> Possibilités de financement lorsque les FP ne sont pas suffisant:
- Mezzanine financing à travers la banque - Financement à travers un fond spécialisé dans le MBO - Financement à travers une personne privée
4> Investissement du management
Le management investira moins cher, ceci est accepté par les personnes externes en tant qu'incentive pour le management
4> Avantages et inconvénients d’un IPO (Initial Public Offering) par rapport au MBO :
Avantages :
- Meilleure disponibilité des moyens de financement - Actions cotées par le marché - Instrument additionnel de marketing - D’autres possibilités de fusions et acquisitions
Inconvénients :
- Coûts d’émission - Reporting comptable plus fréquents - Tendance à la recherche de l’optimisation des profits - Couts en audit interne. - Les flux d’information vers le public plus important - Danger d’être rachetés par une autre entreprise (OPA inamical) - Conséquences fiscales pour le détenteur de l’entreprise.
